Encaje mínimo legal: su efectividad como instrumento de control monetario en Costa Rica, 1988-1995
En los últimos años la política monetaria en Costa Rica ha descansado fundamentalmente en operaciones de mercado abierto y en el encaje mínimo legal (EML). Sin embargo, en razón de la naturaleza y magnitud de las pérdidas que enfrenta el Banco Central de Costa Rica (BCCR), existe un alto grado de in...
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| Sumario: | En los últimos años la política monetaria en Costa Rica ha descansado fundamentalmente en operaciones de mercado abierto y en el encaje mínimo legal (EML). Sin embargo, en razón de la naturaleza y magnitud de las pérdidas que enfrenta el Banco Central de Costa Rica (BCCR), existe un alto grado de inflexibilidad en la utilización de ambos instrumentos. Del papel que ha jugado el EML como instrumento de control monetario, por sus características y modo de empleo particular y por los cambios a los que estaría sometido en el futuro, surge la necesidad de evaluar la efectividad de este instrumento en el control monetario. Se analiza el período de 1988-1995, momento en que se había iniciado la reforma financiera producto de la cual se intensificó la utilización de tal instrumento y al mismo tiempo una relativa estabilidad económica. Asimismo, abarca únicamente el sector de bancos comerciales, pues por una parte, constituye el sector regulado más importante y por otra la facilidad de construir la información pertinente para el análisis. Se trata de investigar si en Costa Rica la política de encaje ha provocado la disminución en la base imponible constituida por depósitos sujetos a encaje tanto como para que se produjeran los efectos llamados "Laffer" y la recaudación disminuyera en detrimento del control monetario. Pero en términos generales, se sostiene que el EML, ha sido una medida efectiva para el control monetario, sin embargo, esta efectividad se vio alterada por situaciones que se presentaron en el área fiscal, las trasnformaciones que se dieron en el sistema financiero y el comportamiento de los agentes económicos. OB/LOB |
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